魏军:强弱关系“粕>玉米>油”,继续看好鸡蛋
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魏军:强弱关系“粕>玉米>油”,继续看好鸡蛋

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-06-23 00:15:01 来源:七禾网

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。


魏军

玛雅咨询总经理,豆粕咨询分析师。现货贸易经验十年以上,曾就职于国内大型明升备用网址公司,具有丰富的实盘交易经验。现担任玛雅咨询培训讲师,专注豆粕、鸡蛋等数据研究,行情分析,交易之道,服务全国豆粕产业链企业。


魏军精彩观点:

从2012年开始,我国每年的豆粕需求量是逐年增加的,2018年大豆总的消费量在1.06亿吨左右。

从全年来看,我们玛雅预估豆粕的饲料需求会有700万吨的减少。

我国2017年的大豆进口量是9550万吨,2018年是8804.3万吨。

需要注意一下,在研究豆粕的时候,通常对国内的大豆是忽略不计的。

目前全球80%的大豆库存都在美国。

美国大豆每一亩的成本大概在460-480美元,按蒲式耳来结算的话,以去年51.6的单产计算,成本应该在在880-900美分/蒲式耳。如果按49.5的单产来算,美国豆农的成本应该在920美分附近。

今年美国大豆的种植情况明显落后于往年,除了天气原因,更多是因为前面的低价跌破了成本,影响了豆农的种植积极性。

我们玛雅咨询在去年的年报中预估美豆今年的种植面积将减少5%-10%。

今年中国进口大豆的减量可能会在800-1000万吨。

农产品的一个特性,多一点没关系,但是不能缺。

中国这几年的消费情况是这样的,对蛋白的需求在增加,但是对油脂的需求在达到一个高点以后就一直停滞不前。

我相对来说比较看好豆粕。它的上涨空间可能要比油更大一点。在三大油脂当中,菜油的基本面是最好的,其次是豆油,然后是棕榈油。做一个总的排名就是粕>玉米>油。

贸易战会是一场持久战,但最终一定会解决,就像当年的朝鲜战争一样。

南美如果不出重大的自然灾害,我们国内的供应是充足的,实际影响就是成本高一点。

(豆粕价格)最终还是看供需,贸易战只是情绪使然。

菜粕的蛋白含量是36蛋白,可交割的是36蛋白,豆粕可交割的是43蛋白,但是油厂会生产43蛋白和46蛋白。

菜粕主要用于水产,如果它们的蛋白价差缩到一定地步,水产饲料也会用豆粕替代菜粕。

由于菜粕的口味香味,四大家鱼是比较喜欢的,它不能完全替代。

今年豆菜粕的价差,为什么菜粕相对比较强?是因为加拿大菜籽今年出现减产的预期,再叠加中加关系的影响。

研究大豆,除了看种植面积、天气,还要看货币,当然还要了解国内产业的情况。

目前国内的油厂是三分天下的情况,央企、外企和民企。

在3000点下方都算是相对的低位。在相对低位的时候,不要过分去研究利空的因素。

接下来影响豆粕价格的核心因素还是在于新季大豆的产量问题,也就是美国的最终产量。

而且大豆有一个特性,不管是北美也好,还是南美也好,它有一个特性,就是不怕涝但是怕旱。

如果新季大豆超过1000万吨,比如2000万吨,那么美豆价格会涨到1100到1200,国内豆粕会涨到3500到3600,甚至更高。

玉米我是看涨的,但是能涨多少现在不知道,最终还是要看全球玉米的减产情况。

我个人认为今年的明星品种可能是铁矿石和鸡蛋。

蛋的供应在3128万吨,鸡蛋是在2850万吨,如果按照20%补栏,鸡蛋的供应会增加500-600万吨左右。

鸡蛋是供需两旺,供应是增加了,需求也在增加,而且未来的需求会更好。

非洲猪瘟的疫情由北至南,前期患病而死的猪太多,整个产业都处于亏损中。

散户养殖不考虑人工,鸡蛋成本在2.9元左右。集中化养殖成本在3.1元-3.3元之间。

目前的蛋价肯定有利润,并且利润不错,所以补栏积极性较高。

鸡蛋涨跌季节性很强,三个节假日时间段对鸡蛋的需求影响非常明显(端午和五一、中秋和国庆、春节)。

鸡蛋的上涨逻辑还存在,仍会持续。

鸡蛋09合约的高点可能在立秋之后,中秋前夕。11月份/12月份还会有高点出现,如果大家都追涨,可能会出现大幅回调,尤其是01合约,在春节前可能就会有回落。

整个大豆现货产业链从几年前对明升备用网址的排斥状态,现在转变成了主动学习。

油脂板块的明升备用网址定价效率非常好。

现货企业、贸易商、饲料企业、养殖企业的优点是对豆粕区域供需很了解,缺点是过于主观、自信,且有些时候情绪使然。

价格一旦上涨,整个产业都愿意囤货,市场需求明明是1,瞬间却能变为3。但是,如果市场价格下跌的话,需求明明是3,瞬间却能变为1,这就是情绪的影响。

玛雅咨询最核心的价值在于拥有丰富工作经验的团队以及专业的买卖策略系统。



七禾网1、魏总您好,感谢您和七禾网进行深入对话。您对豆粕非常熟悉,请问我国一年豆粕的需求量大约是多少?不同板块(比如猪饲料、禽饲料、水产饲料等)豆粕的消费量占豆粕总消费量的比例各自是多少?


魏军:感谢七禾网的邀请。我们玛雅咨询公司以研究豆粕为主,很高兴有机会能把我们所研究和了解东西与大家做分享。


从2012年开始,我国每年的豆粕需求量是逐年增加的,2018年大豆总的消费量在1.06亿吨左右。去年,我们总的大豆进口量为8804万吨,2017年稍微多一些,有9550万吨,2016年为8391万吨。豆粕方面,出粕率在0.785左右,2017年豆粕稍微多一些,在7300多万吨,2018年则不到7100万吨。


在不同板块上,猪饲料用豆粕占大头,在56%左右。禽饲料包括蛋鸡、肉鸡、鸭、鹌鹑等等,往年是在27%左右,今年的总量有所增加,大概在28.5%。水产饲料的比重一般在12%-13%。剩下的就是反刍料和其它,一般占比为3.5%-5%。


七禾网、今年猪饲料的比例是否有所下降?


魏军:今年的猪饲料比例是有所下降的。现在只有1-5月的数据,从全年来看,我们玛雅预估豆粕的饲料需求会有700万吨的减少。


目前,华南地区、云贵地区以及川云地区,非洲猪瘟全面爆发。我们看到,在5月份农业部给出的报告中,生猪减栏量为20.8%,但我们通过到下游企业走访发现,减栏量远不止于此。比如两广地区的减栏可能在70%左右,云贵地区,包括川渝地区减栏接近30%。据我们的不完全统计,全国减栏量应该在40%-50%。如果按豆粕7000万吨的需求来算,猪饲料占50%以上,那就相当于减少了1700万吨左右。不过,虽然猪饲料有所减少,但据我们对禽饲料的不完全统计,禽饲料会增加15%-20%。另外,反刍料和水产饲料也会增加一些。到了后期,如果下半年猪价上涨,有大猪的需求增加,可能也会再弥补一点。当然,今年1-5月份,豆粕的成交量不减反增,还有一个重要原因是低价豆粕对一些杂粕的替代。我们粗略地算了一下,豆粕的减少量大概在700万吨。



七禾网2、我国一年进口大豆的量为多少?往年分别从南美进口多少,从北美进口多少?俄罗斯或其他国家有没有可能出口较多大豆给中国?


魏军:业内很多朋友也都在问这个问题。客观来讲,从2012年开始,全球的大豆格局就已经有所转变。因为我们国家的土地资源有限,对于口粮我们是绝对不会放开的。但是对于经济作物,也就是大豆和玉米,我们会进行全球采购。去年,全球总的大豆供应量为3.6亿吨,主要来自美国和巴西。


从2012年开始,我们国家每年的大豆进口量是环比增加的。但是因为2018年爆发非洲猪瘟,国内产业调整以及贸易战等原因,大豆的进口量出现了拐点。我国2017年的大豆进口量是9550万吨,2018年是8804.3万吨。在2013年后,我们开始逐年增加巴西大豆的进口。2018年,我们进口巴西大豆6608万吨,美国大豆3160万吨,阿根廷不到200万吨。您提到了俄罗斯,其实包括乌拉圭、巴拉圭这些国家在内,进口他们的大豆量并不多。巴拉圭、乌拉圭不到100万吨,俄罗斯大豆在50万吨左右。这个量相对来说很少,目前可以忽略不计。而且俄罗斯大豆从物流、结算以及价格等方面来说也并没有太多优势。



七禾网3、就您了解的情况而言,目前我国非洲猪瘟的情况如何?为什么豆粕的需求下降并不多?


魏军:去年1-5月份,我们的豆粕成交量是1521万吨,今年1-5月份则为2130万吨。我们可以发现,这个数据非但没有减少,反而还增加了。原因是什么?整个2017年,豆粕的价格都处于平稳运行的状态。到了2018年初,因为整个下游产业集体看空,所以大家都没有采购远期基差,且一直保持这低库存的状态。后期因为贸易战等突发事件的影响,在清明节这个节点,下游想买货买不着。在这种情况下,去年1-5月的成交量就相对比较低迷。


还有一个原因就是猪饲料的问题。去年春节以后猪价一直比较低迷,下游是不愿意增加蛋白使用量的。但今年有所不同。为什么今年1-5月份,尤其是三四月份的成交量很大?第一,2018年四季度开始,长达五个月的下跌使得下游库存消耗殆尽。等到三月份企稳以后,豆粕跌到历史性的相对低位,对杂粕的替代很明显。这使得大家又开始非常看好远期基差。所以,在上述2130万吨的成交量中,有很大一部分是下游把三季度的货买完了。这也是今年虽然发生了非洲猪瘟,但1-5月份豆粕需求不减反增的原因。



七禾网4、我国今年玉米改种大豆的面积大约有多少?对今年我国玉米和大豆的产量有何影响?


魏军:我们公司以研究大豆为主,玉米是我们辅助研究的品种。从我们这边跟踪的数据来看,今年我国玉米种植面积调减到4162.9万公顷,减了将近50万公顷。但是大豆的种植面积反而增加了67万公顷,达到906万公顷,增长幅度为7.93%。


需要注意一下,在研究豆粕的时候,通常对国内的大豆是忽略不计的。因为从总量上看,国内大豆最近十年都没什么太多的变化。今年可能有所增加,加了将近200万吨,但是这个200万吨对豆粕的影响不大。从全球的角度来考虑,我们国家的玉米未来也会慢慢放开,后期还要看全球的玉米和大豆的价格走势。



七禾网5、美国现在大豆的库存有多少?这一库存和历史同期相比,是偏高还是偏低?


魏军:6月份的供需报告显示,美国的大豆库存从之前的9.7亿蒲增加到了10.45亿蒲,相当于3835万吨。这个数据对于美国阶段库存来讲属于历史性高位。但这个历史性高位是什么原因造成的呢?主要有两个,第一,这几年巴西、北美和南美的连续丰产,叠加非洲猪瘟爆发,需求减弱。第二,也是更重要的一点,中国停止了美豆采购,美国豆农失去了最大客户。应该来讲,目前全球80%的大豆库存都在美国。



七禾网6、美国农民种植大豆的成本、补贴、盈亏等情况如何?


魏军:美国大豆每一亩的成本大概在460-480美元,按蒲式耳来结算的话,以去年51.6的单产计算,成本应该在在880-900美分/蒲式耳。如果按49.5的单产来算,美国豆农的成本应该在920美分附近。目前因为中美贸易摩擦,中国停止进口美国大豆,美国豆农遭受损失。白宫也实施了相应的补贴政策,现在各州、各县都在进行补贴,但尚未出现一步到位的情况。


美国豆农种植成本的主要构成还是在于土地、化肥、农药、种子、保险以及资金利息。当然,最终还是要看单产情况。如果单产高的话,成本就相对低一点。从目前这几年的跟踪情况来看,基本上是在900美分/蒲式耳附近。这就是为什么前期美豆跌到800美分/蒲式耳附近的时候,会严重挫伤美国豆农的积极性。大家从月度种植报告上也可以看到,今年美国大豆的种植情况明显落后于往年,除了天气原因,更多是因为前面的低价跌破了成本,影响了豆农的种植积极性。



七禾网7、美国玉米和大豆今年的播种进度差于往年,具体情况如何?是否会造成今年美国玉米和大豆较大的减产?


魏军:可以确定一点,产量肯定会减少。我们用天灾和人祸来比喻会比较恰当。天灾就是,在今年关键的播种期,连续降雨,使得田地比较泥淖,大型的播种机无法下地,进而影响了种植进度。但我个人认为,更重要的是豆农的种豆积极性受到了打击。在5月份之前,美国豆农还是很有信心的。他们认为今年中美贸易战一定会得到解决,特朗普一定会维护他们的利益。但是大家都知道,五一小长假后,特朗普开始加征关税,中国停止采购美国大豆。压死骆驼的最后一根稻草出现了,这也就是所谓的人祸。


玉米这块,大家也看到了,美盘上涨较多,对于减产,市场已经开始有所反应。


大豆方面,6月份美国农业部USDA给出的报告是种植面积为8460万英亩,单产为49.5,7月份的报告中应该会进一步落实。我们玛雅咨询在去年的年报中预估美豆今年的种植面积将减少5%-10%。目前,5%已经达到,是否还会进一步减少,我们认为概率很大。我们可以换位思考一下,如果你是美国豆农,仓库里的大豆还没有卖完,市场又没有给出一个好的价格,你会选择多种还是少种?少种是毋庸置疑的,主要是种多少的问题。目前全球做油脂、油料产业链的都在关注中国的需求。上个星期海关总署给的数据是3150万吨,与去年同期相比减少了440万吨。如果按照这个计算,抛开中美贸易战缓和,把美国的库存移库到中国这个情况不计,今年中国进口大豆的减量可能会在800-1000万吨。


现在大家关注的是新季大豆的减产量是多少,如果在1000万吨以内,市场可能就会出现震荡,相对达到一个平衡。但如果新季大豆的减少量超过1000万吨,那美豆的价格还会上涨。全球的大豆供需平衡表就得重新做了。这也就是农产品的一个特性,多一点没关系,但是不能缺。农产品如果缺的话,炒作的空间就会比较大。



七禾网8、如果美国今年玉米和大豆减产较多,国内油脂类品种(大豆、豆油、豆粕、玉米、菜油、菜粕、棕榈油等),哪个品种可能的行情最大?为什么?


魏军:这个问题比较难回答。在年初的时候,很多人认为应该做油粕比的正套,买油抛粕。逻辑在哪里呢?粕的需求减少,油的需求会增加。这个逻辑对不对呢?大家能看出来,三月份的时候油粕比最高达到3.1,但是在六月初的时候回落到1.8。主要原因在于原油一直从高位在回落。中国这几年的消费情况是这样的,对蛋白的需求在增加,但是对油脂的需求在达到一个高点以后就一直停滞不前。因为豆粕的需求量增加,油厂开始大量压榨粕,但是油的需求并没有和粕同步。这里面也体现出一个产业情况。农业部去年年底给出一个数据,十年前,光生猪养殖这块,包括个人养殖和规模化养猪场在内,大概有8000多万户,但是到去年年底只有2170多万户,行业洗牌加剧。为什么讲到这个呢?因为在规模化养殖以后,就不会再喂泔水、草之类的东西,而是以饲料为主。而饲料的主要原料就是豆粕和玉米。这也解释了为什么最近这么多年,动物蛋白、猪肉供应没有大幅增加,而豆粕的需求量却在逐年递增。


如果单纯给国内油脂类品种做个排行的话,我相对来说比较看好豆粕。它的上涨空间可能要比油更大一点。油这一块,在三大油脂当中,菜油的基本面是最好的,其次是豆油,然后是棕榈油。做一个总的排名就是粕>玉米>油。


责任编辑:唐正璐
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