量化交易的本质是对各种因素进行定量的描述和抽象化
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量化交易的本质是对各种因素进行定量的描述和抽象化

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-05-27 14:44:40 来源:七禾网 作者:七禾研究

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。



刘寅


云杉树资产管理(北京)有限公司研发总监,北京邮电大学电信工程专业双学士学位。曾先后就职于浙商期货和某大型央企投资集团,具有5年CTA期货量化策略开发经验,目前为中国人民大学量化对冲研修班特约教师,2016年被评为人民大学品金杯量化交易组优秀导师称号。目前负责公司交易策略研发以及交易平台的开发、维护。


精彩观点:

每年从5月开始的夏季,往往有一波多粕空油的交易机会,这主要是由于豆粕的旺季到来以及棕榈油产量加大导致的。

原油期货的跨期套利也是国外很成熟的一种交易模式,如果近月几个合约足够活跃的话,也应该引起关注。

任何交易方法都有自己的优点和缺点,适合自己的就是好的。

我们的投资组合包括30多个流动性较好的交易品种,对于每个品种采用等风险的配置方法,同时限制了每个品种在整个投资组合中的持仓市值上限(目前该比例设置为6%左右)。

交易的获利基础是所交易的品种本身有一定的波动率而且比较有持续性,如果某个品种本身波动率很低或者无序波动,获利就会比较困难。

交易员以后应该更多地去提炼好的交易思路,交易的执行可能会越来越多地被机器取代。

一定要保证自己的策略是系统化的,而不是基于随意的非一致性的决策。

我觉得值得一看的书包括:《机械交易系统》,《Quantitative Trading How to Build Your Own Algorithmic Trading Business》以及《Algorithmic Trading: Winning Strategies and Their Rationale》。


七禾网1、刘寅先生您好,感谢您在百忙之中与七禾网进行深入对话。您进入期货市场已经有7年时间,请谈谈您的交易经历。


刘寅:我最开始做的是,因为本身的理工背景,所以选择了程序化交易。当时使用的是交易开拓者平台,以日内交易和隔夜短线为主,采用的是多策略多周期的交易模式。到了2014年,我开始尝试将中长期趋势策略应用到商品投资组合当中。所以,当时的交易模式是的中长期趋势策略以及短线策略的组合。2015年9月,因为交易受到限制,我们的交易标的主要集中到了,后来逐步在原有趋势策略的基础上加入了多空对冲策略以及套利策略等。



七禾网2、您属于中长线交易者,我们知道2017年的市场以震荡为主,对中长线的投资者并不友好,您的产品也经历了长时间的横盘震荡,您采取了哪些措施应对?


刘寅:当时我们对品种进行了一些筛选,同时加入了一些多空对冲的交易策略,将期限结构以及交易所持仓变动等因素加入到策略中。针对不同策略,我们对品种的筛选情况不同。比如针对趋势类策略,我们剔除了一些长期振荡的品种,如玻璃,玉米,玉米淀粉等。对于多空对冲的策略,除了交易量比较小的品种,我们几乎是全品种配置。



七禾网3、从您的产品表现来看,您能够在控制回撤的前提下,保持较稳定的收益,其中的核心原因是什么?


刘寅:我觉得主要原因在于我们采用的是多品种,多策略的交易方法。我们现在交易的品种超过30个,没有在单一品种上重仓,这样就规避了一些单品种的黑天鹅事件;同时我们的策略库当中有多个低相关性的交易策略,能够保证在某一策略回撤的时候,其他策略能够获利。



七禾网4、您也有参与套利交易,套利交易的关键在于发现和识别套机机会,请谈谈您在这方面的经验。


刘寅:我们的套利交易主要分为两类,一类是纯统计套利;一类是基本面套利。统计套利主要是通过对强相关性的品种进行统计分析,当价差或者比价超过历史均值一定水平的时候,会触发入场信号,并在价差或比价回归到均值附近的时候平仓。基本面套利的模式比较多,我们也在逐步丰富,比如一些农产品的季节性套利,钢厂的利润套利等等,这些都需要慢慢总结。



七禾网5、就您看来,近期存在着哪些套利机会?


刘寅:每年从5月开始的夏季,往往有一波多粕空油的交易机会,这主要是由于豆粕的旺季到来以及棕榈油产量加大导致的。当然,并不是每年都是绝对如此,还是需要有严格的止损和仓位控制。



七禾网6、原油期货已经上市,您对这个品种怎么看?原油期货是否可以与能源化工产品做套利对冲?


刘寅:我们觉得原油期货未来会成为一个非常活跃的品种,虽然现在成交量并不大,但是日内波动率已经很高了,以后一定会为交易者提供很多交易机会。关于能源化工产品的套利对冲交易机会,我们觉得应该区分来看,因为国内现在PP以及塑料主要受煤化工的影响更大一些,而沥青和PTA跟原油的相关性相对比较强。另外,原油期货的跨期套利也是国外很成熟的一种交易模式,如果近月几个合约足够活跃的话,也应该引起关注。



七禾网7、您做交易同时结合了技术面和基本面,量化交易者一般多考虑技术面,请问您是如何将基本面要素结合进交易策略中的?


刘寅:我们主要是参考了m88.comAlpha策略当中的多因子模式,形成了一套独特的基本面因子体系,通过与技术面因子的结合,对每个品种进行打分。我们的基本面因子体系主要是基于很多独立的第三方数据源,包括每个商品的现货价格,库存以及厂库等多个数据,数据尽量以日频为主,也会有一些周频数据。



七禾网8、您目前是程序化全自动交易,您先前有尝试过主观交易吗?您认为程序化交易相较于主观交易,有何优势和劣势?


刘寅:我们一开始就是进行程序化自动交易。我个人觉得主观交易的优势主要是能够在交易的时候结合更多的因素,对于交易的决策更加灵活。但是主观交易往往缺乏一致性,同时受交易员自身情绪影响比较大,而程序化交易恰好可以将这点规避掉。任何交易方法都有自己的优点和缺点,适合自己的就是好的。



七禾网9、您会不会人工干预策略的运行?若有干预,一般都体现在哪些方面?


刘寅:我们一般不会对交易策略进行干预,但是会监控每条策略的运行情况,如果某个策略出现回撤异常的情况,我们会下线该策略。



七禾网10、目前云杉树资产有多少交易策略?各个策略之间是如何搭配使用的?它们分别具有哪些特点?


刘寅:目前我们的策略按照投资逻辑区分,主要有三个体系:一类是趋势类策略,一类是期限结构类策略,一类是套利策略。各个策略的搭配主要考虑每个策略组合的波动率以及各个策略之间的相关系数。趋势类策略在市场具有明显波动方向的时候表现比较好,而期限结构类策略在振荡行情中表现较好。套利策略的表现则取决于品种之间的相对波动。


责任编辑:李烨
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